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제목 : [K-OTC][현대아산]현대아산의 다음 유상증자는 언제 할까?
글쓴이 : 대주주 작성일 : 2019-02-10 13:20:59 조회수 : 1156

올해 유상증자 이벤트가 잘 마무리 되고 많은 분들이 신주인수권을 확보 했으리라 봅니다.

그렇다면 다음번 유상증자는 언제일까요?

작년 기초 자본은 240억 정도였는데 작년 3분기말 자본은 47억 입니다.
193억이 3분기 동안 사용 되었습니다.
물론 2분기에 이산가족상봉등으로 추가지출이 있었지만 큰 손실입니다.
그렇다면 작년기말 자본은 47억도 거의 사용되고 남은게 거의 없을 것이라는 것을 짐작할 수 있습니다.
자본을 까먹는 주 요인은 영업손실도 있겠지만, 유무형자산의 감가상각이 가장 큰 이유입니다.
2017년도 유무형자산의 감가상각은 120억 이었습니다.
무형자산은 토지이용권으로 나오고, 유형자산은 북측 금강산 및 개성공단의 건물 및 구축물 입니다.
올해도 유무형자산의 감가상각액은 비슷한 금액이 나올것입니다.
(작년 3분기까지 유형자산 감가상가 49억원, 무형자산 감가상각 43억원)
그러면 올해 유상증자로 500억 중 운영자금으로 150억을 배정했는데, 단지 유무형자산 감가상각만 120억이므로 그동안의 추세로 볼때(작년 3분기까지 197억 소모) 올해가 가기전 유상증자를 한번더 해야 버틸 수 있다는 결론이 나옵니다.

관광산업이 정상화되면 이야기가 달라지지만 준비기간 등을 생각할 때 올해 영업이익을 크게
기대하기는 어려워 보입니다.

아래는 2018년(20기) 3분기 현금흐름표의 마지막 결과 부분입니다.
이유야 어찌됐든 3개월만에 160억 이상이 나가고 회사에 남은돈이 32억 정도 입니다.
매출채권과 선급금은 늘고 매입채무가 줄어든 영향이 크네요.
외상으로 물건팔고 외상으로 물건을 사지는 못하는, 즉 회사의 영업환경이 매우 안좋아지고 있는 것이죠.
3개월 동안 160억 이상이 나갔는데, 남은 32억으로 올해 유상증자 전까지 약 6개월을 버텨야 하는군요.
합리적인 판단으로는 부도를 피하기 위해 유상증자 한다고 볼 수 밖에 없겠습니다.
사실 작년 여름에 부도직전까지 갔었습니다.( 이때 관광공사가 크게 당황하여 현대아산에 지급할 돈을 바로 지급했다고 합니다)
만약 올해 금강산과 개성공단이 재개되어서 유상증자 금액중 배정된 350억을 시설 보수에 사용한다고 하면 남은 150억으로 올해를 버틸 수 있을까요?
버틸 수 없다면 또 유상증자를 해야 할겁니다. 저는 한다고 생각하고 있습니다.
그래도 현대아산은 일시적인 현금부족 문제가 있겠지만 가치가 상상할 수 없을정도로 크기 때문에
다음번 유상증자시에도 이번에 경험했듯이 주가는 크게 상승하고 신주인수권을 획득한 주주는 큰 이익을 얻을 수 있을것으로 생각합니다.




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